拟收购拟收购Soleras Holdco,完善靶材业务布局
   
最终目标公司Soleras Holdco 的主要经营实体为SolerasBVBA、SolerasUS 和梭莱江阴,主营磁控溅射镀膜靶材及镀膜设备的研发、生产、销售、升级和维护,磁控溅射镀膜靶材主要包括锌锡靶、硅铝靶、锌铝靶、氧化钛靶、锂靶等,镀膜设备主要包括端块、磁控棒等,产品和服务主要应用于节能玻璃(建筑用Low-E 玻璃、电致变色玻璃、汽车镀膜玻璃)、消费电子视窗防护玻璃、薄膜太阳能电池制造过程中的物理气相沉积工艺,用于制备薄膜材料,主要客户包括Guardian、Saint-Gobain、View、信义玻璃、蓝思科技、Optorun、Bühler 等。通过本次交易,公司将在原有的产品基础上丰富靶材产品类型,优化产品结构,完善业务布局。
   
国内溅射靶材龙头企业,打破美、日跨国公司的垄断格局
   
溅射靶材的品质要求高、行业认证壁垒高,市场份额集中度也很高。长期以来,溅射靶材主要被日本、美国的国际化企业所垄断。公司有实力在全球范围内积极参与与美国、日本跨国公司的市场竞争,客户囊括多家国内外一流半导体企业,包括台积电(TSMC)、联华电子(UMC)、格罗方德(GLOBALFOUNDRIES)、中芯国际(SMIC)、索尼(SONY)、东芝(TOSHIBA)、瑞萨(Renesas)、美光(Micron)、海力士(Hynix)、华虹宏力(HHGrace)、意法半导体(STM)、英飞凌(Infineon)、京东方(BOE)、华星光电(CSOT)、SunPower[韩1] 等国内外知名半导体、平板显示及太阳能电池制造企业,在行业中占据了较为有利的竞争地位。公司在集成电路28-7nm 技术节点的靶材技术关键已经突破,其中其中钽靶材及环件在台积电目前最新7nm 芯片中已经量产。
   
日韩贸易争端或将助公司开拓韩国市场
   
日韩贸易争端中,日本政府首先限制出口的电子级氟化氢、含氟PI、光刻胶备受瞩目,但实际上靶材领域日本全球市占率也高达50%,8月7日韩国产业通商资源部表示已经选定100种关键战略产品,包括半导体、显示屏和汽车;计划在1年内借助与美国和中国等国供应商联系,确保20种战略产品的供应;7年内投资7.8万亿韩元,研发80种战略产品。公司在招股说明书中披露的主要客户多集中在日本、中国大陆、中国台湾等地区,日韩贸易争端或将有助公司开发韩国市场。
   
三大募投项目即将落地,助力研发与产能放量,打破国外垄断
   
(1)“年产300吨电子级超高纯铝生产项目”已经实现收益,正积极推进客户认证
   
项目进展顺利,目前已经实现了年产200吨电子级超高纯铝的产能,相关技术指标已达到同类进口原材料水平,所生产的超高纯铝材料已可应用于公司的部分产品,目前正在积极推进客户认证进程,逐步实现了量产,2018年度实现效益220.10万元。
   
(2)“年产400吨平板显示器用钼溅射靶材坯料产业化项目”基本完工
   
公司针对该项目已增投2500万元。相应基建工程已基本完成,部分设备已完成安装调试,部分生产线完成了调试和试运行并投产,首套自主研发生产的高纯钼溅射靶材已顺利下线。钼溅射靶材是液晶平板显示器制造中的关键核心原材料,在我国拥有广泛的应用空间。本项目正式投产后,将向上拓展公司靶材产业链的布局,实现靶材原材料的国产化自给能力,提升公司盈利及抗风险能力。
   
预计公司2019、2020年归母净利分别为0.64、0.84亿元,对应PE 130、100倍,首次覆盖给予中性评级。